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迪瑞医疗:业绩符合预期,后续新产品上市有望开启下一轮高速增长

发布时间:2015-10-28    研究机构:中投证券

公司2015年前三季度实现营业收入3.65亿元,同比增长8.45%,归属于上市公司股东的净利润7642万元,同比增长7.00%。

投资要点:

前三季度营业收入、净利润保持稳定增长,管理费用较高。公司加大市场开拓力度,努力发展优质客户,营业收入、净利润保持稳定增长,管理费用较上年同期增加1856万元,同比增长32.54%,主要是报告期内发生非同一控制下企业合并(宁波瑞源)且并购费用增加、以及研发投入较高所致。

化学发光仪器及试剂、高速生化分析仪将陆续获批,有望开启下一轮高速增长期。仪器生产企业业绩的大幅增长一般是由新产品上市带动的,我们预计,随着公司未来重点产品全自动化学发光免疫分析流水线CM-960和全自动生化分析检测流水线CS-9200两大系列产品的上市,将开启公司下一轮高速增长期。结合目前研发进度,预计今年底到明年上半年可以拿到仪器和多项试剂的注册证书。公司目前已针对化学发光产品线开始进行销售团队建设、市场推广计划准备等工作。

实验室整体方案提供商模式初现。公司现已拥有尿液分析仪、尿沉渣分析仪、生化分析仪、血细胞分析仪四个系列,占检验科检测项目的50%,待目前在研的化学发光分析仪上市后,公司将具备提供最前沿的实验室自动化流水线的基础,有望逐步成为诊断实验室整体解决方案服务商。

维持强烈推荐。9月10日获批全自动化学发光测定仪CM-240,预计配套试剂今年年底可陆续获批,公司兼具内生和外延成长,预计15-17年EPS为0.80、1.02、1.41元,对应净利润增速20%、28%、38%。给予公司16年60倍PE,对应目标价61.20元。

风险提示:化学发光仪器及试剂研发进展缓慢、新品注册证书获批速度不达预期、生化行业市场竞争加剧等

申请时请注明股票名称