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医药行业周报:反弹中建议适当增加进攻性品种的配置

发布时间:2015-07-14    研究机构:兴业证券

投资要点

一周市场表现:本周医药生物板块全周下跌2.99%,沪深300 指数上涨5.68%。2015 年初以来医药板块指数上涨45.18%,跑赢沪深300 指数28.97个百分点,列29 个一级子行业第11 位。

行业观点:在本周千股同涨齐跌之后,后续个股分化概率较大,经过调整后部分优质公司中长期投资价值已经显现,值得逢低布局,我们对后市也持乐观态度。我们认为下半年的投资逻辑可能两点发生变化:1)投资者风险偏好和下半年预期收益率将会降低,虽然投资者对故事的追逐不会就此结束,但随着杠杆资金的部分退出,对公司基本面关注度将明显提升。2)创业板成长型公司的分化。如果说上半年投资者的看重的是空间的大小,经历了这次调整后,下半年投资者关注的则是企业“预期兑现”的能力。未来创业板的估值获奖进一步分化,只有商业模式可行、企业执行力强的龙头企业才有望获得超额收益。我们建议大家关注两类品种:一是估值合理、业绩增长确定、细分市场趋势向上的稳健性品种(如处方药中的创新药、高壁垒仿制药、生物药、制剂出口等);另一类则是服务、器械、互联网医疗等新兴领域中具有龙头地位,业绩增长迅速,管理层执行力强的企业。对于纯粹讲故事、公司市值虚高、今年涨幅较大的题材股,我们提醒投资者谨慎;不过考虑到IPO 的暂停,部分市值30 亿以下的小市值公司可能被市场追捧具备一定的交易性机会(壳价值)。

配置建议:本周建议重点配置:恒瑞医药(创新药龙头业绩好转,制剂出口贡献弹性);爱尔眼科(服务龙头业绩高速增长,大股东增持);嘉事堂(进攻性品种,模式创新的区域商业龙头);现代制药(进攻性品种,业绩增长确定股价超跌,国企资产整合预期);此外,我们延续中期策略中成长与价值均衡的选股思路:1)在风险偏好不高时,建议配置业绩增长确定、估值合理的品种,比如恒瑞医药、华东医药、爱尔眼科、京新药业、华海药业,关注长春高新、通化东宝、恩华药业等;2)如果后续市场回暖,风险偏好提升,建议增加对进攻性品种的配置,如互联网医疗、精准医疗等风口行业中质地优良,管理层执行力强的公司,包括:慢病管理(乐普医疗、福瑞股份);精准医疗/IVD(北陆药业、新开源、科华生物、迪瑞医疗(300396));医疗平台(尚荣医疗、通策医疗);药店板块(老百姓、一心堂、益丰药房等);国企改革(现代制药);跨界并购合作(汤臣倍健)

风险提示:超市场预期的政策利空出台;创业板整体回调影响板块表现

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