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国产IVD行业:双重因素驱动,龙头价值凸显速

发布时间:2017-09-29    研究机构:中信建投证券

国产体外诊断行业未来仍有望保持快速增长

我国体外诊断(IVD)行业过往6年保持了平均18%的快速增长,预计2016年市场规模超过550亿元,已成长为品类齐全、技术全面的医疗细分市场。

国产IVD行业长期增长动力充足,需求端人口老龄化、城镇化、保健意识增强,供给端技术升级、新项目上市、原材料自给率提升以及产业支持政策,都将促使国产IVD行业未来3-5年仍有望保持快速增长。

核心驱动力之一:医改政策为国产IVD龙头带来难得的战略机遇期

医改政策改变了国产IVD龙头发展节奏,进口替代进程有望加速。医保控费使得具有价格优势的国产产品加快在等级医院的进口替代,分级诊疗有利于渠道主要布局在二级和基层医院市场的国产IVD公司。

核心驱动力之二:技术升级是国产IVD龙头公司业绩增长的内在动力国产IVD行业随着技术和资本积累,研发投入增速加快。从长期来看,技术升级是IVD龙头公司保持竞争优势的核心途径。

生化:仪器封闭化趋势有利于设备研发能力强的公司从行业中突围,行业可能分化;免疫:国产化学发光在传染病等细分领域已有突破,进口取代之门已然开启;微生物:关注国产质谱检测新技术产品上市,有望打破进口垄断;分子诊断:测序成本快速下降,重点关注NIPT市场和新的临床需求;POCT:行业高增长,关注免疫荧光和小型化学发光等新技术产品;自动化流水线:IVD行业发展的新兴趋势,未来有望成为国产IVD新的热点。

重点推荐投资方向及组合

行业自上而下:我们推荐未来持续保持高景气度的细分领域化学发光、分子诊断和自动化流水线。

公司自下而上:我们推荐医改政策与技术升级双重受益的行业龙头安图生物、迈克生物,同时建议关注迪瑞医疗(300396)和透景生命。

风险提示

检验项目收费价格下降幅度超预期。

行业竞争加剧,产品价格大幅下滑

新技术产品销售不达预期

新技术研发和上市进展不达预期

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